Мосбиржа начала совместный с Петербургской биржей проект по торговле фьючерсами на бензин и ДТ. Обзор

Москва. 21 апреля. INTERFAX.RU - "Московская биржа" во вторник запустила совместный проект с Петербургской биржей - торговлю расчетными фьючерсными контрактами на российские 92-й и 95-й бензины, а также летнее дизельное топливо. На Мосбирже будут одновременно обращаться три серии фьючерсов со сроками исполнения на ближайший месяц, а также на второй и на третий месяцы. Таким образом, глубина позиции будет составлять до квартала. Цену исполнения предоставляет Петербургская биржа - по индексу европейской части России, сформированному на основе спот-сделок. Котировка фьючерсов осуществляется в российских рублях, лот контракта - 1 тонна, шаг цены - 10 рублей.

Долгая дорога фьючерсов

Петербургская биржа многие годы терпеливо предлагала участникам спотовых торгов топливом различные варианты фьючерсных контрактов. Разгорались и утихали дискуссии о том, как продвинуть срочный рынок на товарные активы, пробовались и поставочные фьючерсы, и расчетные. Нефтяникам даже регуляторно добавили возможность продавать на срочном рынке 1% от нормативов биржевых продаж нефтепродуктов. Точечный интерес к фьючерсам возникал, но до ликвидности дело не доходило.

Такое развитие событий старший вице-президент Петербургской биржи Антон Карпов объясняет тем, что на этой площадке работают компании, которые ключевой целью видят топливообеспечение страны. Одни производят нефтепродукты, другие их поставляют, третьи продают в розницу. Все вместе они торгуют наличным товаром и предпочитают реальный продукт - в цистерне, на нефтебазе, на заправке. А расчетный фьючерс не предполагает поставку, это финансовый инструмент, строящийся на денежном расчёте между участниками сделки. Крупным нефтяным компаниям сложно менять свои бизнес-процессы под новые инструменты.

Однако, запрос на топливные фьючерсы созрел окончательно, говорит Карпов: "За последние годы три крупных банка - Сбербанк, ВТБ и Совкомбанк - вышли на спотовый рынок, они хотят работать и на срочном. Участники реального сектора, крупные трейдинговые компании тоже проявляют интерес к фьючерсным контрактам. Петербургская биржа чувствует этот момент, мы не перестаем искать варианты развития срочного рынка. Надеемся, что партнерство с Мосбиржей поможет продвинуть этот инструмент".

Рынок ждет

Тенденцию актуальности топливных фьючерсов отмечает и управляющий директор рынка деривативов Мосбиржи Мария Патрикеева: "В последние месяцы мы видим устойчивый интерес со стороны всех категорий участников, включая розничных инвесторов, институциональных клиентов, банковских организаций и юридических лиц, к фьючерсам на нефтепродукты на Московской бирже. Доля товарных контрактов в общей структуре торгов срочного рынка сегодня достигает 50% и продолжает увеличиваться. Это свидетельствует о высоком потенциале востребованности данных финансовых инструментов в будущем".

По словам Патрикеевой, новые контракты могут использоваться юридическими лицами в целях хеджирования ценовых рисков, банками, как база для разработки инвестиционных и структурированных продуктов, а также физическими лицами, заинтересованными в участии в динамике отечественных бенчмарков на топливном рынке. "Мы запускаем фьючерсы на российский бензин и дизель и считаем, что они органично войдут в линейку товарных инструментов срочного рынка Московской биржи", - подчеркивает она.

Топливная волатильность

Участникам торгов новыми фьючерсами на Мосбирже предлагается настоящий челлендж, чтобы торговать расчетными контрактами на бензин и дизельное топливо, придется освоить особенности топливного рынка России. А это очень увлекательная задача: здесь и предсказуемый сезонный спрос, и непредсказуемые политические заявления, и плановые/внеплановые ремонты НПЗ, и еще много деталей и нюансов, которые нужно держать в голове.

Все это вкупе делает топливный рынок России крайне волатильным, а значит, привлекательным для "спекулянтов", то есть специалистов по извлечению прибыли из движения цен. Причем волатильность топливного рынка РФ гораздо сильнее, чем, например, мирового рынка нефти. Если значимые колебания цен на нефть происходят раз в несколько лет, то на рынке нефтепродуктов России такая динамика наблюдается почти ежегодно: разница между минимальными и максимальными значениями цен в оптовом сегменте может достигать 50-60%.

Управляющий партнер компании "Пролеум" (крупный топливный трейдер) Максим Дьяченко отмечает, что с одной стороны, это создает интерес для спекулятивных операций и позволяет получать высокую маржинальность, с другой - формирует существенные риски для всех типов компаний, работающих с топливом: от крупных промышленных предприятий до розничных сетей АЗС. При росте цен они сталкиваются либо с резким увеличением затрат, либо с убыточной реализацией в рознице.

"Новые инструменты срочного рынка при наличии достаточной ликвидности, на которую позволяет рассчитывать инфраструктура и обороты Московской биржи, могут стать эффективным механизмом страхования ценовых рисков для потребителей. Отдельная категория хеджеров - это производители нефтепродуктов, которые в определенной мере находятся под давлением государства. У них появляется возможность фиксировать цены и маржу через срочный рынок", - говорит Дьяченко.

Он также считает, что топливные фьючерсы помогут формировать репрезентативные индикаторы и прогнозные цены, которые в дальнейшем могут стать ориентиром не только для профессиональных участников топливного рынка, но и для регуляторов и экономики в целом.

Мнение регулятора

Начальник Управления регулирования топливно-энергетического комплекса и химической промышленности Федеральной антимонопольной службы (ФАС) России Елена Цышевская подчеркивает: торговля топливными фьючерсами не окажет никакого влияния на внутренние цены на нефтепродукты, поскольку это специфический финансовый инструмент. Зато непосредственные участники топливного рынка, торгующие на Петербургской бирже, получат возможность при желании захеджировать свои риски на Мосбирже.

"Срочный рынок сам по себе интересный механизм, а с учетом того, что здесь включились в партнерство две биржи, да еще и по топливу, то может получиться замечательный продукт. На выходе мы увидим синергетический эффект - у одной биржи есть признанный товарный индекс, у другой - высокая ликвидность, широкая клиентура. Вообще это первый российский опыт, когда одна биржа делится чем-то с другой биржей, и они вместе пытаются сделать общий проект", - добавляет Цышевская.