Стоит ли ждать стабилизации рубля

Москва. 25 января. INTERFAX.RU – Ключевой вопрос момента - завершается ли период сильных колебаний курса рубля, или мы по-прежнему находимся в опасной зоне? А может быть, напротив, взлет доллара-евро и падение рубля на прошлой недели были лишь каким-то эпизодом, и сейчас всё выправляется и становится хорошо?

Этот вопрос естественным образом возникает после того, как ЦБ РФ второй раз подряд сильно снижает официальные курсы валют - доллара и евро: курс доллара, установленный на вторник - 77,8 рубля (это почти на 6 рублей ниже, чем курс доллара, установленный ЦБ РФ в четверг на пятницу - 83,59 руб, и более чем на 8 рублей ниже максимума доллара на торгах, достигнутого в четверг в середине дня и составляющего 85,999 рублей). Свежий курс евро - 84,16 рубля (это примерно на 7 рублей ниже, чем официальный курс евро на пятницу, и на 9 рублей ниже максимумов евро).

Достаточно высока вероятность того, что отступление доллара и евро на этом и остановится. И уже во вторник ЦБ РФ начнет вновь снижать курсы рубля. Об этом говорит ход торгов валютой на Московской бирже во второй половине понедельника: курс доллара поднялся в район 80 рублей за доллар.

Эксперты "Интерфакс-ЦЭА" указывают на примечательное обстоятельство: как при падении цен нефти на прошлой неделе рубль "отставал" от нефти, в результате чего рублевая стоимость барреля в очередной раз обновила многолетний (с 2010 года) минимум, достигнув 2200 рублей, так и сейчас, когда нефть резко отыграла вверх, рубль тоже отстает. Теперь цена нефти поднялась до 2450-2500 рублей, это по-прежнему очень низко (для того, чтобы бюджет мог быть сведен с планируемым дефицитом чуть менее 3%, цена, по расчетам, должна была бы составить 3150 рублей). Но, по крайней мере, это уже некоторый шаг в сторону того, чтобы дисбаланс в отношении рубля сократился.

Впрочем, участники рынка понимают, что, как ни верти, цены на нефть останутся главным влияющим фактором для курса рубля. Цены же показывают робкие признаки консолидации - но лишь самые робкие: нефть Brent, проваливавшаяся в середине прошлой недели до $27 за баррель и взлетевшие утром в понедельник до $32,7 за баррель (около 20% роста - но надо понимать, от каких низких уровней был этот рост), откатилась в район $31 за баррель. Если на этом уровне цена подержится сколько-то еще - будет хорошо (это, хотя бы, будет означать перерыв в идущем три месяца подряд падении цен нефти).

Таким образом, краткосрочно это будет - для России - хорошо. А долгосрочно - всё равно плохо: ведь ключевые макроэкономические прогнозы властей построены, исходя из гораздо более высоких, чем сейчас, цен на нефть! Так что, по мнению многих экспертов, консервация нефти на текущих уровнях не обеспечит рублю стабильности.

Участники рынка констатируют, что пока давление на рубль не очень сильное, и в ближайшие дни, скорее всего, оно не усилится. "Ослабление рубля на прошлой неделе не вызвало ажиотажного роста спроса на валюту, хотя объем торгов в середине недели оказался выше средних показателей", - рассказывает аналитик ИК "Уралсиб Кэпитал" Ирина Лебедева. По ее мнению, в ближайшей перспективе некоторую поддержку рублю может оказать спрос на ликвидность. "Сегодня компаниям предстоят крупные налоговые платежи. Этот фактор уже мог обеспечить определенную поддержку рублю в пятницу. Рост рубля оказался даже выше, чем можно было бы предположить, исходя из динамики нефтяных цен; мы полагаем, что это вызвано как раз увеличением спроса на ликвидность для налоговых выплат", - указала она, добавив, что еще один шанс для поддержки рубля даст срок платежей по налогу на прибыль, наступающий в четверг.

Эксперты "Интерфакс-ЦЭА" также считают, что интенсивность колебаний доллара и евро сократится. Колебания курсов будут идти вблизи достигнутых уровней, доллар может остаться немного ниже отметки 80 руб./$1, евро будет совершать колебания в районе 85 руб./EUR1, пишут они, оценивая перспективы курсообразования до конца месяца.

В основе их прогноза - предположение, что участники рынка предпочтут занять выжидательные настроения в преддверии заседания ЦБ РФ; в то же время мировые цены на нефть приостановят падение и останутся в основном немного выше уровня $30 за баррель. В то же время курс евро останется под давлением и может несколько отступить по отношению к американскому доллару после заседания ЕЦБ 21 января, на котором были обещаны меры дополнительного стимулирования. Фактором, поддерживающим рубль на неделе, станет повышенный спрос на рублевую ликвидность в связи с налоговым периодом.

Впрочем, это - краткосрочный прогноз; а о том, что случится с курсом в феврале, пока можно лишь гадать…

Андрей Лусников